1月最后一個(gè)交易日，金價(jià)的劇烈波動(dòng)讓不少投資者陷入困惑：是在高位止損，還是趁跌加倉(cāng)？

在連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)后，貴金屬市場(chǎng)突然踩下“急剎車”。1月30日，國(guó)際金價(jià)高位大幅回落，現(xiàn)貨黃金盤中一度跌破4700美元/盎司，白銀價(jià)格同步大幅下挫，單日波動(dòng)幅度刷新多項(xiàng)歷史紀(jì)錄。劇烈調(diào)整之下，市場(chǎng)情緒迅速分化：一邊是對(duì)高波動(dòng)的警惕升溫，另一邊則是逢低配置需求集中釋放。

金價(jià)劇烈波動(dòng)下，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家機(jī)構(gòu)接連發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，并同步調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)規(guī)則。與此同時(shí)，記者注意到，多家銀行的實(shí)物金條、投資金卻依然供不應(yīng)求，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“全線售罄”。

銀行先“踩剎車”

從數(shù)據(jù)來(lái)看，此輪金價(jià)下跌較為迅猛。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日收盤，倫敦金單日跌幅接近一成，創(chuàng)下近40年來(lái)最大單日跌幅；白銀跌幅更是超過(guò)四分之一，回撤幅度在貴金屬歷史上同樣罕見。

價(jià)格劇烈波動(dòng)之下，多家國(guó)內(nèi)銀行紛紛發(fā)布公告，提醒投資者審慎操作、理性布局。

2月1日，中國(guó)工商銀行發(fā)布公告，提示近期國(guó)內(nèi)外貴金屬價(jià)格波動(dòng)顯著加大，市場(chǎng)不確定性上升，建議投資者理性看待行情變化，從中長(zhǎng)期視角出發(fā)，避免追漲殺跌，合理控制倉(cāng)位，并堅(jiān)持分批、分散配置的原則。

事實(shí)上，類似的風(fēng)險(xiǎn)提示并非首次出現(xiàn)。早在1月下旬，工行已連續(xù)發(fā)布多次貴金屬風(fēng)險(xiǎn)提示，并同步對(duì)如意金積存等業(yè)務(wù)的辦理規(guī)則進(jìn)行調(diào)整：包括壓縮非交易日的業(yè)務(wù)額度、優(yōu)化業(yè)務(wù)辦理時(shí)間，以及修訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議。

建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家國(guó)有大行，也在1月30日當(dāng)天密集發(fā)布貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示。其中，建行對(duì)個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)的定期積存起點(diǎn)金額進(jìn)行了上調(diào)；中行提醒客戶在開展積存金、賬戶貴金屬等交易時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎操作；農(nóng)行則進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金積存業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名變動(dòng)、美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素集中釋放，在金價(jià)前期漲幅過(guò)高的背景下，引發(fā)資金快速獲利了結(jié)，行情出現(xiàn)明顯的技術(shù)性回調(diào)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞接受記者采訪時(shí)表示，金價(jià)沖高回落，主因是近期國(guó)際金價(jià)上行速度過(guò)快，疊加市場(chǎng)嚴(yán)重超買，引發(fā)資金獲利了結(jié)離場(chǎng)。此外，近日美聯(lián)儲(chǔ)前任理事沃什被特朗普提名，但由于沃什一向被市場(chǎng)視作鷹派，帶動(dòng)美元走強(qiáng)，對(duì)金價(jià)形成壓制。

價(jià)格回調(diào)，但實(shí)物黃金仍被“搶”

不過(guò)，價(jià)格的快速下跌，并未讓實(shí)物黃金的熱度明顯降溫。

記者走訪并查詢多家銀行App發(fā)現(xiàn)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等多家銀行的投資類實(shí)物金條仍處于“暫時(shí)無(wú)貨”或“售罄”狀態(tài)。其中，工行App貴金屬投資專區(qū)內(nèi)，多款核心產(chǎn)品顯示缺貨，“如意金”、大師十二生肖傳世金系列等主打產(chǎn)品全線售罄；農(nóng)行App的5克“傳世之寶”系列金條亦已售完；中國(guó)銀行的“生肖傳家金-馬”則顯示下架。

線下網(wǎng)點(diǎn)的情況也較為一致。多家銀行網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，目前基本不儲(chǔ)備實(shí)物金條現(xiàn)貨，客戶如有需求需提前預(yù)約，具體到貨時(shí)間并不確定，部分訂單甚至要等到春節(jié)后才能安排發(fā)貨。

一位國(guó)有大行貴金屬客戶經(jīng)理直言：“近期咨詢金條的客戶明顯增多，尤其在價(jià)格回調(diào)后，許多人將其視為‘補(bǔ)倉(cāng)窗口’，打算長(zhǎng)期持有?！钡芗庸?、配送及庫(kù)存限制，短期內(nèi)實(shí)物供應(yīng)難以跟上需求。

值得注意的是，在實(shí)物黃金緊俏的同時(shí)，賬戶類黃金產(chǎn)品的“利息屬性”正在弱化，記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家銀行已將黃金積存業(yè)務(wù)活期收益率下調(diào)至接近零，部分產(chǎn)品甚至不再計(jì)付利息。寧波銀行自1月28日起調(diào)整定存金產(chǎn)品利率，活期為0；平安銀行自2月4日起將活期收益率調(diào)整為0.01%。而在此前，工商銀行、建設(shè)銀行均將黃金積存業(yè)務(wù)活期利率調(diào)至0，招商銀行將積存金活期利率調(diào)整為0.01%。

金價(jià)進(jìn)入高波動(dòng)期？

對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，市場(chǎng)分歧正在加大。

金價(jià)急跌后，投資者情緒呈現(xiàn)明顯分化。一部分投資者選擇觀望，擔(dān)心后續(xù)波動(dòng)加??；另一部分則將回調(diào)視為配置窗口，試圖趁低布局。

從短期來(lái)看，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴金屬市場(chǎng)或已進(jìn)入高波動(dòng)階段。一方面，前期漲幅過(guò)快，資金集中度較高；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、美元走勢(shì)以及地緣政治因素仍存在較大不確定性，容易放大價(jià)格波動(dòng)。

市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，在金價(jià)和銀價(jià)先后突破重要整數(shù)關(guān)口后，市場(chǎng)累積了大量多頭和獲利盤，一旦消息面發(fā)生變化，容易引發(fā)集中平倉(cāng)，形成短期“踩踏式”回調(diào)。

天風(fēng)證券分析師譚逸鳴指出，短期內(nèi)，黃金或進(jìn)入一段時(shí)間的寬幅震蕩。

不過(guò)，從中長(zhǎng)期邏輯看，支撐黃金價(jià)格的核心因素并未發(fā)生根本改變。多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，央行持續(xù)購(gòu)金、“去美元化”趨勢(shì)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球債務(wù)壓力，仍構(gòu)成黃金的重要結(jié)構(gòu)性支撐。

“當(dāng)前全球競(jìng)爭(zhēng)格局處于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，黃金的投資價(jià)值仍在，預(yù)計(jì)各國(guó)央行長(zhǎng)期配置需求將繼續(xù)支撐金價(jià)。短期內(nèi)買入情緒偏謹(jǐn)慎，但底部支撐明確；短線投機(jī)情緒平息后，價(jià)格上漲主線有望延續(xù)。”譚逸鳴認(rèn)為。

瞿瑞分析稱，本輪金價(jià)上漲已超越傳統(tǒng)避險(xiǎn)交易范疇，是市場(chǎng)對(duì)多重長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)。黃金正成為對(duì)沖美元信用風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治不確定性以及政策獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。短期內(nèi)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍高，美國(guó)政府可能再次面臨部分“停擺”，避險(xiǎn)情緒對(duì)金價(jià)仍有支撐；但提名沃什為新任美聯(lián)儲(chǔ)主席，美元或繼續(xù)走強(qiáng)，短期對(duì)金價(jià)形成擾動(dòng)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，瞿瑞認(rèn)為，金價(jià)上漲邏輯延續(xù)，已不局限于單次沖突或危機(jī)，而是對(duì)地緣政治、美元信用、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性及美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性等長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)定價(jià)。預(yù)計(jì)國(guó)際黃金價(jià)格有望沖擊6000美元/盎司，但短期波動(dòng)仍不可忽視。

在投資策略上，機(jī)構(gòu)普遍建議投資者降低短期交易沖動(dòng)。對(duì)于普通投資者而言，可將黃金作為資產(chǎn)配置中的一部分，而非押注式投資。實(shí)物黃金或黃金ETF更適合作為中長(zhǎng)期底倉(cāng)配置；積存金等賬戶類產(chǎn)品則更適合用于分批布局、靈活調(diào)倉(cāng)。

也有業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)前市場(chǎng)情緒切換速度較快，投資者需警惕“抄底沖動(dòng)”帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。在高波動(dòng)階段，倉(cāng)位管理與節(jié)奏控制，往往比方向判斷更為重要。